区块链行业深度报告《稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent》-投资课程

支付即清算、美股代币化、AI代理支付——稳定币正在撕下“避险资产”标签，悄悄重塑全球金融流动性的底层逻辑。

2025年6月24日，国盛证券发布区块链行业深度报告《稳定币的下一站：国际支付、美股代币化与AI Agent》，系统性地揭示了稳定币在跨境支付、资产代币化与人工智能结合三大场景中的巨大潜力。

报告不仅梳理了稳定币的发展现状，更前瞻性地指出：稳定币正在从“加密货币配角”走向“金融基础设施主角”。

01 跨境支付，掀起低摩擦革命

传统跨境支付流程繁琐，涉及多个中介机构，耗时且成本高昂。报告中强调，稳定币凭借 “支付即清算” 的特性，正在成为国际支付领域的一股清流。

相比传统金融账户体系，区块链账户无需依赖银行作为中心节点，用户之间可直接完成点对点转账。报告指出，在一些银行服务覆盖不足的地区，人们甚至能通过手机注册区块链账户，使用美元稳定币进行日常支付和储蓄，实现“金融弯道超车”。

“USDT在发展中国家拥有超过4亿用户，主要用于汇款、为无银行账户用户提供服务以及作为美元计价的储蓄工具。”报告写道。USDT规模已超1560亿美元，占据稳定币市场绝对主导地位。

虽然同为美元稳定币，USDT、USDC、PYUSD 等在价值上都锚定1美元，但它们在市场竞争中却表现出显著的 “非同质化” 特征。

报告以Coinbase交易所数据为例：USDC虽然是Coinbase自家推出的稳定币，但其交易额仅为USDT的八分之一。PayPal旗下的PYUSD规模也仅有约9.5亿美元，发展远不及预期。

这背后的逻辑在于应用场景的通用性与用户接受度。USDT不仅在各大交易所和DeFi平台中畅通无阻，更在发展中国家社区成为“硬通货”，形成强大的网络效应和用户习惯护城河。

报告指出：“稳定币的发行门槛并不高，关键在于能否打通多场景、被广泛接受。”

如果说支付是稳定币的“现在”，那么美股代币化则代表着它的“未来”。

报告将股票代币化定义为RWA中最具规则化、最具开放潜力的品种。尽管早年如Mirror Protocol等项目曾昙花一现，但在监管逐步清晰、机构积极布局的今天，美股代币化正迎来第二春。

2025年5月，加密货币交易所Kraken已宣布与Backed Finance合作，面向非美国用户推出代币化股票交易服务。Coinbase也在积极向SEC申请推出类似服务。

“美股市场的规模足以推动稳定币市场快速扩张。”报告强调，一旦股票代币化落地，将极大增强稳定币作为链上“法币”的基础设施地位，吸引更多传统资金进入加密世界。

当AI Agent（智能代理）逐渐渗透各行各业，支付环节的自动化、智能化成为必然需求。报告指出，稳定币与AI Agent具有天然的融合优势。

传统银行账户支付流程复杂，涉及多层授权与审核，对AI并不友好。而基于区块链的稳定币账户，天然支持智能合约与程序化操作，允许AI在获得用户授权后，自主执行支付、兑换、投资等操作。

报告中以“意图为中心”的交易为例：用户只需提出交易目标，AI Agent即可自动寻找最佳路径并完成操作，全程无需人工干预。这种“一键授权、AI执行”的模式，正在重新定义人机协作的金融交互方式。

尽管技术前景广阔，但稳定币仍面临严峻的监管与合规挑战。报告特别指出，美元稳定币在跨境支付中的广泛应用，实际上带来了 “美元离岸化” 的隐忧。

目前，全球美元跨境清算主要通过CHIPS系统进行，美国可借此实施长臂管辖。而链上美元稳定币的支付与清算由去中心化账本完成，脱离了现有监管体系，可能成为洗钱、诈骗的工具。

联合国毒品和犯罪办公室曾指出，USDT已成为东南亚犯罪分子洗钱的主要工具之一。报告认为，稳定币的发展必须走向 “先合规、再扩展”，美国、中国香港等地的监管立法将为其提供明确的业务框架。

报告在最后给出了明确的投资建议，列出在A股、港股、美股市场中与RWA及稳定币产业链相关的标的。

美股中，Circle作为USDC发行商已上市，Coinbase作为最大加密货币交易所积极布局代币化股票，MicroStrategy持续增持比特币作为储备资产。

港股市场中，众安在线已获虚拟银行牌照，京东、阿里巴巴通过旗下科技公司参与香港稳定币沙盒测试。

A股则聚焦于数字人民币与区块链技术应用企业，如四方精创、中科金财、朗新集团等，在央行数字货币与资产代币化领域已有技术储备与项目落地。

报告总结称：“稳定币与RWA仍将是市场热点，受美股应用落地与香港政策推动，股票代币化与AI Agent支付或将成为新爆发点。”

稳定币已不再仅仅是加密货币世界的“避风港”，它正在成为连接现实与链上、传统与创新、人力与智能的关键金融管道。随着监管框架的逐步完善、技术设施的持续升级、应用场景的不断拓展，一场基于稳定币的全球流动性重塑，已悄然拉开序幕。

未来，我们或许会习惯用USDT支付国际货款、用代币化的苹果股票参与DeFi挖矿、授权AI代理完成日常消费投资。那一天，稳定币将不再只是一种“币”，而是智能经济时代的基础账本与流动性血管。

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