联合国贸易和发展会议（UNCTAD）于2026年7月发布《2026年世界投资报告》，主题为”动荡时代的国际投资”（International Investment in a Turbulent Era）。本报告以2025年全球外国直接投资（FDI）数据为基础，系统梳理了全球投资趋势、投资政策变化、战略行业竞争与供应链重构等核心议题。本文将报告核心数据与结论完整提炼，帮助读者快速把握全球投资格局的最新变化。
一、报告概览：一份”动荡时代”的投资体检报告
《世界投资报告》是UNCTAD每年发布的旗舰报告，今年已是其持续发布的系列报告之一。2026年版聚焦于一个核心判断：全球投资正经历结构性转变——跨境投资变得更加挑剔、更加集中，并越来越多地由政策和地缘政治因素驱动。
报告共分三章：
- 第一章·国际投资趋势：全球、区域、行业与主要投资者四大维度，梳理2025年FDI数据；
- 第二章·投资政策趋势：国家投资政策、国际投资协定（IIA）与投资者—国家争端解决（ISDS）；
- 第三章·动荡时代的国际投资：趋势与政策应对：战略行业竞争、供应链重构、发展影响与政策选项，以及”寻求共识”的结论。
报告由UNCTAD发布，ISBN 978-92-1-154998-0，2026年7月3日出版。
二、全球FDI总体趋势：温和复苏下的结构性疲弱
2.1 总量数据
2025年全球FDI流入增长6%，达到1.62万亿美元（2024年为1.53万亿美元）。但这一增长需要谨慎解读——剔除金融中心（如卢森堡、爱尔兰等）的导管流量后，实际增幅仅为4%。
| 指标 | 2024年 | 2025年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 全球FDI流入 | 1.532万亿美元 | 1.624万亿美元 | +6% |
| 排除金融中心导管流量后 | — | — | +4% |
| 跨境并购（M&A） | 约4530亿美元 | 4210亿美元 | -7% |
| 绿地项目价值 | 1.379万亿美元 | 1.182万亿美元 | 略降 |
| 国际项目融资（IPF） | — | 1210亿美元 | +3% |
2.2 长期趋势：落后于GDP与贸易
报告明确指出，2010-2025年间FDI增长长期落后于GDP和贸易增长，这是全球投资格局最值得警惕的长期信号。尽管总量在恢复，但投资的”引擎作用”在相对意义上有所减弱。
2.3 发达与发展中经济体的分化
| 经济体类别 | 2025年流入 | 同比变动 | 相对15年均值 |
|---|---|---|---|
| 发达经济体 | 7230亿美元 | +11% | 仍低13% |
| 发展中经济体 | 9010亿美元 | +2% | 高23% |
发达经济体虽录得两位数增长，但仍未回到15年均值水平；发展中经济体总量更高，但增速显著放缓。
2.4 按收入分组的流向
| 收入分组 | 2024年 | 2025年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 高收入国家 | 1.029万亿美元 | 1.119万亿美元 | +9% |
| 中高收入国家 | 3370亿美元 | 3450亿美元 | +2% |
| 中低收入国家 | 1470亿美元 | 1400亿美元 | -5% |
| 低收入国家 | 180亿美元 | 200亿美元 | +10% |
值得注意的是，低收入国家虽然基数极低，但录得10%的增长，而中低收入国家是唯一出现负增长的组别。
三、区域格局：欧洲领涨，非洲高位回落
2025年全球FDI流入的区域分布呈现明显分化：
| 区域 | 2025年流入 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 欧洲 | 2850亿美元 | +39% |
| 北美洲 | 3440亿美元 | -2% |
| 非洲 | 700亿美元 | -26% |
| 发展中亚洲 | 6440亿美元 | +3% |
| 拉丁美洲 | 1880亿美元 | +14% |
3.1 欧洲：强劲反弹
欧洲以+39%的增幅成为2025年表现最突出的区域，主要受并购活动和部分大型项目推动。
3.2 非洲：高位回落的”异常基数效应”
非洲-26%的降幅看似刺眼，但报告强调，这是2024年埃及Ras El-Hekma巨型房地产项目（约240亿美元）造成的异常高基数后的正常回落。即便回落，700亿美元的流入仍是非洲25年来第三高水平。
非洲次区域细分：
| 非洲次区域 | 2025年流入 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 北非 | 220亿美元 | -56% |
| 西非 | 200亿美元 | +44% |
| 东非 | 130亿美元 | +12% |
| 南部非洲 | 100亿美元 | -21% |
| 中部非洲 | 48亿美元 | -21% |
3.3 发展中亚洲：稳中有升
发展中亚洲是最大的发展中流入区域（6440亿美元，+3%）。次区域分化明显：
| 亚洲次区域 | 2025年流入 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 东亚 | 2380亿美元 | -12% |
| 东南亚 | 2440亿美元 | +10% |
| 西亚 | 1110亿美元 | +20% |
| 南亚 | 460亿美元 | +35% |
| 中亚 | 50亿美元 | +12% |
南亚以+35%领涨，主要受印度（+44%至390亿美元）驱动。
3.4 拉丁美洲：资源与数字投资驱动
| 拉美次区域 | 2025年流入 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 南美洲 | 1320亿美元 | +20% |
| 中美洲 | 520亿美元 | +2% |
| 加勒比 | 40亿美元 | +14% |
巴西以+23%至770亿美元领跑；秘鲁翻倍至118亿美元；圭亚那因油气投资达90亿美元；智利130亿美元；墨西哥410亿美元。
四、主要投资国与接收国：美国双榜第一
4.1 前20大FDI接收国（2025年）
| 排名 | 经济体 | 流入（亿美元） |
|---|---|---|
| 1 | 美国 | 2770 |
| 2 | 新加坡 | 1510 |
| 3 | 香港（中国） | 1160 |
| 4 | 中国 | 1050 |
| 5 | 巴西 | 770 |
| 6 | 英国 | 750 |
| 7 | 德国 | 740 |
| 8 | 加拿大 | 670 |
| 8 | 阿联酋 | 670 |
| 10 | 墨西哥 | 410 |
| 11 | 印度 | 390 |
| 12 | 澳大利亚 | 380 |
| 13 | 沙特阿拉伯 | 270 |
| 14 | 瑞典 | 260 |
| 15 | 以色列 | 250 |
| 16 | 俄罗斯 | 210 |
| 17 | 法国 | 220 |
| 18 | 印度尼西亚 | 200 |
| 18 | 越南 | 200 |
| 18 | 西班牙 | 200 |
发展中经济体占前20名的一半。美国以2770亿美元稳居第一，流入基本平稳；英国从2024年第21位跃升至第6位（750亿美元），取代了埃及。
4.2 前20大FDI流出国（2025年）
| 排名 | 经济体 | 流出（亿美元） |
|---|---|---|
| 1 | 美国 | 2630 |
| 2 | 日本 | 1860 |
| 3 | 中国 | 1740 |
| 4 | 卢森堡 | 1010 |
| 5 | 香港（中国） | 950 |
| 6 | 新加坡 | 940 |
| 7 | 德国 | 870 |
| 8 | 英国 | 850 |
| 9 | 阿联酋 | 630 |
| 10 | 荷兰 | 580 |
| 11 | 法国 | 570 |
| 12 | 加拿大 | 550 |
| 13 | 爱尔兰 | 530 |
| 14 | 台湾省 | 450 |
| 15 | 韩国 | 410 |
| 16 | 瑞士 | 370 |
| 17 | 科威特 | 360 |
| 17 | 印度 | 360 |
| 17 | 丹麦 | 360 |
| 20 | 西班牙 | 310 |
前5大母国占全球流出近一半。发达经济体占过去五年对外流出的约2/3、全球对外存量的约3/4。值得注意的是，英国2024年流出为-430亿美元（异常波动），2025年恢复至850亿美元。
4.3 FDI存量
| 类型 | 2025年 |
|---|---|
| 内向FDI存量 | 57.834万亿美元 |
| 外向FDI存量 | 46.022万亿美元 |
五、行业与战略部门：投资向”战略领域”加速集中
5.1 行业亮点与分化
2025年绿地项目和IPF交易价值的增长高度集中于数据中心、油气和半导体；而可再生能源、GVC密集型制造业及部分基础基建行业走弱。
| 行业（绿地+IPF合计变动，2024-2025） | 变动 |
|---|---|
| 数据中心 | +2350亿美元 |
| 油气 | +380亿美元 |
| 半导体 | +130亿美元 |
| 关键矿产 | +130亿美元 |
| 房地产 | -50亿美元 |
| 可再生能源 | -310亿美元 |
| 基建（不含可再生和数据中心） | -370亿美元 |
| GVC密集型（不含半导体） | -550亿美元 |
5.2 大型项目重要性上升
2025年大型项目（≥10亿美元）占全球已公布绿地投资价值的约44%（2017年仅22%），项目数量同期翻倍以上，集中于数字经济、先进制造和能源转型领域。
5.3 战略部门：从16%到44%的跃升
这是本报告最核心的发现之一。报告将战略部门定义为五类：AI基础设施与AI相关技术、先进与敏感技术、关键矿产、能源转型技术与服务、半导体。
| 战略部门细分 | 2020-2025复合年增长率 |
|---|---|
| 半导体 | 54%（最快） |
| AI基础设施与AI相关技术 | 47% |
| 关键矿产 | 17% |
| 能源转型技术与服务 | 17% |
| 其他先进敏感技术 | 8% |
- 战略部门投资总值从2020年1090亿美元升至2025年5760亿美元，占全球绿地份额从16%升至44%；
- AI基础设施与AI相关技术2025年约3500亿美元，占战略部门总值的五分之三；
- 但集中度极高：2025年前三大投资者占72%（其他部门仅31%）、前三大接收国占56%（其他部门22%）；
- 低收入和中低收入国家仅获约10%的战略投资（其他部门超20%）。
5.4 战略部门的投资者与接收国格局
| 战略部门 | 主要投资者 | 主要接收国 |
|---|---|---|
| AI基础设施 | 美国47%、欧盟11%、阿联酋9% | 欧盟30%、美国9%、印度8% |
| 先进敏感技术 | 欧盟28%、美国20%、日本16% | 美国36%、欧盟28%、中国8% |
| 关键矿产 | 中国32%、韩国11%、英国10% | 印尼20%、美国15%、欧盟11% |
| 能源转型技术 | 欧盟28%、中国16%、韩国12% | 美国30%、欧盟19%、中国6% |
| 半导体 | 台湾省45%、美国28%、韩国10% | 美国47%、欧盟17%、日本9% |
报告将当前投资格局归纳为三种形态：(1)创新驱动系统（AI+先进敏感技术，集中于美欧）；(2)绿色转型供应链网络（关键矿产+能源转型技术，接收端更分散，中国角色更重）；(3)半导体专业制造系统（集中于少数制造枢纽）。
六、投资政策趋势：政策制定创纪录
6.1 国家投资政策
2025年104个国家通过了229项投资政策措施（2024年为192项），创历史新高。
- 73%为有利于投资者的措施（167项），但有利措施占比呈下降趋势，2025年降至64%（2016-2025年平均）；
- 发展中亚洲最活跃（57项有利+15项限制），欧洲次之（27+17）、其他发达国家（29+14）、拉美（35+19）、非洲（5+11）。
有利措施的构成：
| 类型 | 占比 |
|---|---|
| 激励措施 | 50%（创纪录） |
| 便利化 | 24% |
| 自由化 | 14% |
| 促进 | 6% |
| 其他 | 6% |
激励措施在发展中国家占60%，远高于2016-2020年的不足25%。激励更趋定向化：2025年制造业占43%、服务业35%。
6.2 投资筛选机制的扩张
设有专门FDI筛选机制的经济体从2016年的21个增至2025年的52个（自2016年翻倍）。关键数据：
- FDI国家安全筛选约占限制措施的40%，全部由发达国家实施；
- 筛选直接影响有限：9,503个被筛项目中仅60个（<1%）被拒，221个（约2%）附带条件批准；
- 深度审查的1,259个项目中，4.8%被拒、17.6%附带条件批准；
- 筛选量上升显著：加拿大从659（2015）升至1128（2024）、美国从143升至325、日本从491升至2903。
6.3 国际投资协定（IIA）
- 2025年签署44项（24项BIT + 20项TIP），IIA总数达3,369项（2,865项BIT + 504项TIP）；
- 59%为发展中-发达经济体间协定；
- 内容演变：2021-2025年协定中便利化条款占77%、合作77%、保护62%、自由化35%、促进14%。
6.4 ISDS：投资者—国家争端解决
- 2025年投资者提起56起新案件，累计达1,463起；
- 约80%针对发展中国家；拉美与加勒比为最大被诉方（约45%）；
- 采掘活动（含关键矿产）相关纠纷约占三分之一。
七、供应链重构：四种形态与产业政策复兴
7.1 供应链重构的四种形态
报告以”投资增长”与”接收国多元化”两个维度，将制造业供应链重构归纳为四种形态：
| 形态 | 特征 | 典型行业 |
|---|---|---|
| 扩张（高增长+高多元化） | 投资向新地点扩张 | ICT与电子、电动汽车 |
| 集中（高增长+高集中） | 投资增长但集中于少数枢纽 | 生命科学 |
| 多元化（低增长+高多元化） | 投资分散但总量不增 | 材料与工业制造 |
| 收缩（低增长+高集中） | 投资萎缩、小节点边缘化 | 运输设备（非EV）、农业综合、消费品、纺织服装 |
关键趋势：
- ICT与电子：投资正从”中国为中心”的模式转向东南亚和印度等更广泛的区位；
- 电动汽车：投资快速上升并抵达巴西、印度、摩洛哥、泰国等新目的地（2021-2025价值+363%）；
- 传统汽车：投资下降46%、项目下降53%，生产向主要市场（尤其北美）集中。
7.2 关税对制造业投资的暴露
报告以具体国家-行业案例揭示关税变化的冲击：
| 国家-行业 | 关税变动（百分点） | FDI暴露（行业占制造业绿地价值比重） |
|---|---|---|
| 加拿大·金属 | 31 | 16% |
| 墨西哥·金属 | 28 | 12% |
| 加拿大·汽车 | 24 | 10% |
| 墨西哥·汽车 | 20 | 15% |
| 柬埔寨·消费品 | 19 | 7% |
| 洪都拉斯·消费品 | 16 | 53% |
| 越南·电子 | 7 | 42% |
7.3 产业政策复兴
- 全球年均产业政策干预数量2021-2025较2016-2020增长60%；
- 发达经济体动机：国家/经济安全与地缘政治（超1/4）、韧性与供应安全22%、气候23%；
- 发展中国家：战略竞争力占主导（60%）、供应链韧性30%；
- 补贴约占全球产业政策近半，但高度集中于少数大经济体（中国91%、欧盟72%、美国33%）；
- 发达经济体与中国补贴集中于战略部门，发展中国家多流向农业、食品加工、油气、电力。
八、发展影响与政策建议：寻找”公域”
8.1 六大发展影响
报告从分析中提炼出对发展中国家的六大影响：
- 战略部门参与受限：增长集中于少数经济体，但存在选择性切入点（上游加工、特定制造环节、配套服务）；
- 政策竞争场域不均：大型补贴集中于少数经济体，多数发展中国家无法匹敌；
- 国家安全概念扩大：从国防资产扩展到关键基础设施、敏感数据、关键技术、战略资源与供应链；
- 传统工业化路径收窄：FDI在非战略制造业走弱，转向更高端、技术密集活动；
- 地缘政治与贸易不确定性上升：关税、地缘政治与政策不确定性成为区位决策新变量；
- 区域一体化需有效落地：地理邻近尚非投资区位的主导驱动因素。
8.2 政策建议要点
报告提出五方面政策指引：
- 战略优先：用结构化、数据驱动的方法识别有限的、可行的切入点；
- 财政不对称下的产业政策：将稀缺资源投向”赋能能力”（基础设施、技能、标准），而非大规模企业补贴；采用定向、上限、绩效挂钩的激励；
- 催化性公共融资：战略投资基金、开发银行、主权财富基金撬动私人资本；
- 国家安全平衡：以适度、风险为本的审查替代”一刀切”禁令与股权上限；
- 区域化作为发展杠杆：通过走廊式生产网络、区域投资平台提升议价能力。
8.3 结论：“寻求共识”（The Search for the Commons）
报告最终呼吁在碎片化的地缘环境中保留足够的合作空间与共同规则，提出六项务实倡议：
- 建立全球监测机制，提升投资相关政策的透明性与可比性；
- 制定安全相关投资措施的政策指南与原则；
- 多边开发银行联合项目准备与风险分担平台；
- 区域供应商升级与标准支持机制；
- 加速国际投资协定改革；
- 全球投资伙伴关系，在关键矿产、能源转型、数字基础设施等战略领域协调母国与东道国。
九、对中国企业的启示
报告在专题框（Box I.3）中专门分析了中国，核心判断是：中国正从”规模扩张”转向”质量升级”。
- 中国FDI流入从2023年超1600亿美元降至2025年约1050亿美元，但降速放缓；
- “中国+1″战略、地缘政治、关税不确定性与技术限制推动劳动密集型制造转向东南亚；
- 中国流入结构持续优化：科研技术服务占流入近1/5（较2018年增长近4倍），高科技行业吸引超320亿美元；
- 2025年《稳外资行动方案》及2022/2025年《鼓励外商投资产业目录》更新，扩大高科技与可持续产业激励。
对中国企业而言，报告揭示的几大趋势值得高度关注：
- “出海”目的地多元化：半导体、电动车、数据中心等战略部门正成为全球投资主战场，中国企业已在电池、电动车、关键矿产等领域成为重要投资者（能源转型技术领域中国为第二大投资者，占16%）；
- 关键矿产的战略地位：中国占关键矿产全球绿地投资约三分之一，但非洲虽拥有能源转型关键矿产全球储量至少五分之一，却仅占全球约2%投资，蕴含巨大空间；
- 关税与地缘政治风险：越南电子（42%）、墨西哥金属（12%）等高度暴露于关税变动的区位，警示供应链布局需更重视风险分散；
- 从”量”到”质”：全球政策环境正从”吸引更多投资”转向”吸引更好投资”，技术密集度、本地价值增值、绿色低碳成为核心竞争力。
十、2026年前景：地缘政治风险上升
报告给出的2026年关键前景指标：
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| GDP增长 | 3.1% |
| 固定资本形成 | 3.0% |
| 贸易增长 | 2.8% |
| 通胀率 | 4.4% |
| 短期利率 | 2.8 |
| 汇率波动 | 6.8 |
| 股市波动指数 | 16.9 |
| 大宗商品/能源价格指数 | 139.8 |
| 采购经理人指数 | 51.7 |
| 地缘政治风险指数 | 230.8（2025年为145.1） |
地缘政治风险指数从145.1飙升至230.8，是报告最引人注目的警示信号。中东冲突（2026年扩至伊朗以外、影响更广西亚）被列为主要下行风险，油价上涨引发化石燃料与可再生能源的双重投资反应。
结语
《2026年世界投资报告》描绘的是一幅**“温和复苏下的结构性变局”**图景：总量在恢复，但投资的流向、结构与驱动逻辑正在发生深刻转变。战略部门（半导体、AI、关键矿产、能源转型）成为全球投资的”新引擎”，却也加剧了集中化与分化；产业政策复兴、投资筛选扩张与供应链重构，共同塑造了一个更加”政策驱动”的投资环境。
对发展中经济体而言，挑战与机遇并存：传统工业化路径收窄，但战略部门的”选择性切入点”、区域一体化的深化，以及”从量到质”的政策转向，也孕育着升级的空间。正如报告结论所言，在动荡时代，能否将扰动转化为发展收益，取决于战略定位、政策协调与国内能力的共同提升。